快乐飞艇
洽洽食品:春节错峰略有承压 利润弹性继续释放

  春节错峰,收入略低预期:19Q1实现营收10.4亿元(+1.26%),收入端低预期主要是春节提前影响Q1销量,公司18Q4+19Q1累计收入同比增长9.8%,公司在18年6-7月分别调高每日坚果和红袋瓜子产品出厂价,剔除ASP提升预计整体销量持平略增。草根反馈,分产品看,红袋18Q1基数较高,叠加•□▼◁▼春节错峰影响,表现平稳;蓝袋Q1含税口径约1.8亿,同比约+20%;黄袋Q1含税口径约1.8亿,同比+35-40%,每日坚果品类扩容红利延续。预计Q2节庆因素消除后,收入环比有望提速。19Q1经营活动现金▪•★流净额0.89亿元,同比增长22%。

  提价兑现,利润符合预期:19Q1毛利率30.38%,提价推动毛利率提升+1.45pct,延续18Q4以来的提升趋势,提价红利如期兑现;展望2019年,提价+高毛利单品(蓝袋、山药脆片)放量+每日坚果自动化水平提升,各因素仍有望继续驱动毛利率上行。公司19Q1销售费用率13.82%,同增0.21pct,管理费用率(▲=○▼含研发)5.25%,同增0.58pct,自有销售团队在不断优化调整,预计费率有下行△▪▲□△空间;财务费用显著下降,主要是短期借款同比减少4.4亿元,利息费用同比减少530万元,汇兑净损失减少◆■亦有所贡献。19Q1政府补助增加,导致营业外收入增长73%,因坏账损失▷•●减少导致资产减值损失同降88%。综上推动19Q1归母净利率提高2.8pct至10.95%,提价•☆■▲对利润贡献较为直接。

  管▲●…△理优化,动力◇•■★▼充足。公司在15年事业部改革基础上,进一步划分业务单元(BU),权利下放,并展开内部竞•●争,激发员◆●△▼●工活力。公司拟于▪…□▷▷•2018-2022年的五年内,每年设立一批员工持股计划,共计五批,每批员工持股计划各自▪▲□◁独立存续。目前第三期员工持股计划已经完成第一批购买,买入价17.99元/股,核心员工动力充足。

  盈利预测与投资评级:公司线下渠道管控有较高行业壁垒,且品牌优势显著。依托原▼▲有渠道,打造出△▪▲□△每日坚果、山药脆片等爆款产品,有望成为休闲食品平台公司,叠加提价效益兑现,19年▽•●◆增长可☆△◆▲■期。预计19-21年公司收入分别为49/56/63亿元,同比+16/14/13%;归母净利润分别为5.1/5.9/6.7亿元,同比+18/16/14%;对应PE为24/21/18X,维持“◆◁•买入”评级。

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

  隔夜外盘:美股高台跳水道指收跌近300点 原油重挫7.9%创四年最大跌幅

  A股三大股指收盘涨跌互现 科创板25只股全线日晚间上市公司利好消息一览(附名单)

  隔夜外盘:美股高台跳水道指收跌近300点 原油重挫7.9%创四年最大跌幅

  A股三大股指收盘涨跌互现 科创板25只股全线日晚间上市公司利好消息一览(附名单)

  隔夜外盘:美股高台跳水道指收跌近300点 原油重挫7.9%创四年最大跌幅

  中共中央政治局7月30日召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。

快乐飞艇

Copyright © 2002-2017 快乐飞艇有限公司 版权所有| 网站地图 | 网站导航